《外資》大立光1715元，再創歷史新高
2014/04/23 07:48時報資訊

【時報-台北電】在美商高盛與美銀美林證券等外資競相調高目標價帶動下，股王大立光 (3008) 昨（22）日提前上演周四法說會行情，股價大漲6.52％、以1,715元再創歷史新高，單日大漲105元也創下1989年國泰人壽之後，台股近25年單一個股上漲金額的新紀錄。

由於大立光收盤價1,715元已進入外資圈這波目標價調升後的第二波平均值，預期在美國時間23日蘋果公佈財報與展望、台灣時間24日大立光法說會前，股價將會進入盤整期，而法說會內容將決定接下來股價能否挑戰外資圈第三波目標價平均值、也就是1,900至2000元、甚至更高。

根據港商馬來亞證券的預估，大立光第一季毛利率可望優於外資圈預估的45.4％，儘管第一季營收因淡季效應而下滑，但因毛利率較低的VCM比重少，加上可能有匯兌收益挹注，每股獲利可望高於外資圈所預估的16至17元。

馬來亞證券指出，由於第一季是大立光營運底部，在第二季起將「逐季攀升」的基調下，2013至2016年有效資本報酬率（ROIC）預估值若能達80％、優於2007至2012年的50％，投資價值將能獲得進一步推升（re-rating），目標價設定在1,995元。

事實上，大立光股價走勢與營收成長動能連動，至於營收成長動能有多大潛力，高盛證券科技產業分析師嚴柏宇認為不妨檢視「可成長市場（TAM）」。

嚴柏宇指出，由於大立光在蘋果與宏達電等傳統智慧型手機大廠的照相鏡頭市佔率已達飽和階段，而三星訂單初期對營收貢獻又相當有限，因此，短期成長動能主要是看以華為、小米、酷派、聯想、OPPO等中國智慧型手機廠商的訂單狀況而定。

嚴柏宇表示，由於中國智慧型手機的全球市佔率正在攀升中，而大立光在中國智慧型手機照相鏡頭訂單市佔率也處於攀升階段，預估可由去年的26％成長至今年的32％，因此看好大立光未來幾年營收成長動能，預估未來2年全球市佔率，將由2012至2013年的28％攀升到32％至33％。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）

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