日股311地震來上漲47% 薪資水準增長為關鍵指標
2014/03/12 08:37鉅亨網 記者許庭瑜 台北

日本311大海嘯屆滿三周年，而日經指數在安倍三箭強勢帶動下，期間漲幅高達47%，且收復2008金融風暴以來跌幅。雖然短線日股表現較為震盪，不過摩根投信與天達投顧皆看好未來長線趨勢，在政府力促打擊通縮下，日本薪資水準的增長將成為關鍵指標。

摩根日本基金經理人羅勃‧羅伊德(Robert Lloyd)指出，隨著日本消費稅即將上路、第四季GDP表現不如預期等多重雜音，近期股市表現較為震盪，但長線在企業獲利好轉、盈餘上調的基本面行情帶動下，整體偏多趨勢並未改變。

天達環球策略管理基金經理人蘇達輝(Philip Saunders)也看好日股未來表現，但目前並不是進場的時機，他指出，日股去年的漲勢是反映政策刺激以及日圓貶值；而今年來的震盪整理，則是市場處於確認經濟復甦的觀望期。一旦投資人確定日本成長無疑慮，則日股還會迎接另外一大波的漲勢。不過目前來看日股有點偏貴，若未來日股在整理期間有較劇烈的波動，且基本面夠強勁，不排除加碼日股。

投資產業方面，羅伊德分析，由於311已屆三周年，日本首相安倍將陸續恢復核能運轉，此外過去三年因核電停擺，燃煤與天然氣進口需求大增，未來隨核電恢復運轉，則日本能源進口需求可望下滑，改善貿易逆差狀況。加上日本企業生產基地已陸續移轉海外，若是日圓也無法完全提振日本出口表現，投資日股應從只聚焦「受惠日圓貶值的出口概念股」，轉向「具政策護航的內需消費股」。

展望未來，蘇達輝認為，雖然目前安倍政府的三箭成效還有待觀察，但去年開始日本企業獲利已經有大幅度的成長；同時通縮問題也慢慢減緩，民間消費轉強。未來日本實質薪資何時調升，將會是重要的判斷指標。

羅伊德表示，安倍經濟學帶動日本消費與投資分項維持正向發展，也逐步反映在薪資結構改善。根據最新勞資協商，市場預期今年薪資增長可望增加3.07%，高於去年增幅2%。日本勞動省公布的1月份薪資調查也反應本薪已開始出現正成長，貼近民生消費、內需主軸的網路產業、老年化商機、零售通路整合及自動化設備都極具成長機會。再加上企業獲利表現亮眼，亦將支持日股向上表現。

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