德國工業生產減少對歐元區卻是利多？聽起來有些離譜，但歐元區偏偏就是這麼奇怪。

歐元區可能因此再度降息，甚至進一步採取更寬鬆的貨幣政策。

歐元區的根本問題，在於周邊國家陷入通貨緊縮。希臘有一半以上的年輕人失業，西班牙、葡萄牙也好不到那裡去，而且這些國家的貨幣供給量持續下降。

造成經濟衰退的原因有很多種，但只有當貨幣供給下降時經濟才會陷入蕭條，而現在情況正是如此。

英、美為了避免蕭條，於是採取量化寬鬆（QE）政策，不惜一切手段來阻止貨幣供給減少，但歐洲央行（ECB）迄今仍未學到教訓。ECB的利率及其他貨幣政策一直都是為德國（及其他歐洲北部國家）而設，但這顯然不符合周邊國家所需。

歐元區的名目利率雖然夠低，但並不表示實質利率也夠低。

如果考慮到通膨率，目前周邊國家的利率仍為正數，這正是當前經濟衰退之際所不需要的利率水準，更何況ECB迄未採取QE措施。因此周邊國家的利率仍然太高，貨幣供給也直直落。

現在德國工業生產已連續三個月減少，如此一來ECB不但可能再度降息，而且可能終於發動QE。

這固然是德國當前所需，更將使所有周邊國家都能受惠。

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers.