德國研究機構Ifo最新公布的德國5月企業信心指數回落且劣於預期，現況和預期同步走低，反映企業對俄國及西方之間因烏克蘭問題對峙的疑慮；惟出口商信心較強，預期德國經濟在第1季成長0.8%後，雖然第2季成長可能放緩，但仍可繼續增長0.3%。

美國聯準會（Fed）在最新公布的4月底FOMC會議紀錄中，持續釋出維持低利率的意圖，也對未來可能的升息預作準備。我們認為，Fed將從明年9月開始升息，每季升幅一碼，並不會衝擊目前美國經濟的復甦態勢。

預期5月的美國ISM製造業指數可望持續向上，達到56以上的水準，搭配目前消費信心趨勢仍向上，有助於投資及消費的增長，持續提振景氣走強。

歐元區部分，近日決策官員在歐洲央行論壇持續釋出寬鬆訊息，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉就表示，歐元區國家的物價有放緩並使得通膨困在低位的風險，但並未看到通縮風險，ECB意識到過長時間過低通膨的風險，有工具可以使通膨再度回到目標水準。

最新公布的歐元區4月貨幣供給，因銀行持續去槓桿且信貸需求依舊不振，而出現增幅放緩現象。我們研判，本周即將公布的歐元區核心消費者物價指數（CPI）年增率恐低於1%，並認為本周採取行動降息及非常規流動性措施的可能性持續增加。

回到台灣，我們在前次的專欄中提到，2014年經濟成長率恐仍被壓在高於3%但接近3%的水準，主計總處在5月23日最新預測2014年經濟成長2.98%，較2月預測的2.82%提高0.16個百分點，符合我們預期。此外，國發會在5月27日最新公布景氣對策信號綜合判斷分數29分，創2011年5月以來最高，且燈號連續第三個月呈綠燈，領先及同時指標均持續上升，顯示國內景氣復甦態勢明顯，經濟穩定成長，亦與我們5月初對於經濟氣候轉「朗」的研判相符。

根據國泰國民經濟信心調查5月的調查結果顯示，近期物價上漲帶動通膨預期，民眾通膨預期指數續升至86.2，研判本周公布的消費者物價指數，預估年增率仍將持續向上，預估5月通膨約為1.72%，此壓力也將是6月底央行利率決策的重要導引力量。

我們認為，央行在6月底的理監事會議，仍將宣布維持利率不變，隨著景氣在第3季持續加溫，若通膨壓力仍在且往2%靠近，央行最快可能在9月啟動升息。

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