電力設備及新能源行業:能源結構調整和穩增長雙驅動，重申超配 電力設備行業 研究機構：東方證券 分析師：曾朵紅，方重寅 撰寫日期：2014-04-22 投資要點
電力設備及新能源行業:能源結構調整和穩增長雙驅動，重申超配
電力設備行業
研究機構：東方證券 分析師：曾朵紅，方重寅 撰寫日期：2014-04-22
投資要點
本周電力設備和新能源板上漲0.17%。電力設備細分行業中，一次設備指數上漲1.69%，二次設備指數下跌0.35%，電力電子指數上漲0.35%，發電設備指數下跌1.68%，光伏板塊上漲0.50%，風電板塊下跌4.20%，核電板塊下跌0.23%。漲幅居前五個股票為萬馬電纜(行情,問診)、沃爾核材(行情,問診)、中恒電氣(行情,問診)、金龍機電(行情,問診)、樂山電力(行情,問診)。跌幅居前五個股票為金風科技(行情,問診)、南風股份(行情,問診)、科士達(行情,問診)、露笑科技(行情,問診)、自儀股份(行情,問診)。
行業層面，國家能源委會議召開，要開工一批核電、風電、特高壓重大項目。
國家能源局發布2014 年3 月份全社會用電量， 1-3 月，全國全社會用電量累計12788 億千瓦時，同比增長5.4%。特高壓開閘:淮南-南京-上海交流特高壓（北環線）獲得批準，總逾260 億元。國網首批電動汽車充電設備招標名單公布，國電南瑞(行情,問診)、國網普瑞中標金額比例分別為28%、19%。北京車展20日開幕，新能源首發車超過半壁江山。國家能源局發布關於做好2014 年風電並網消納工作的通知。能源局副司長:不會提高分散式光伏補貼。我國核電年發電量首破千億，較上年上升12.62%。核電是經濟高效清潔能源，我國最理想占比為10%。
公司層面，14 家公司公布年報，8 家公司業績同比增長，6 家同比下降，其中孚日股份(行情,問診)、奧特迅(行情,問診)表現較好，分別同比增長707.75%、111.13%。13 家公司公布一季報，12 家公司業績同比增長，1 家同比下降，其中北京科銳(行情,問診)、森源電氣(行情,問診)、置信電氣(行情,問診)、平高電氣(行情,問診)表現較好，分別同比增長294.45%、27.56%、57.23%、33.31%。森源電氣，公司與洛陽市人民政府簽訂《地面光伏發電站建設項目投資框架協議》。同意由公司投資20 億建設200mWp 地面光伏發電站項目。長園集團(行情,問診)，預計公司2014 年第一季度歸屬於上市公司的凈利潤與2013 年同期相比增加45%-55%。
投資規則與建議:
一季度初因為電網投資規劃大超預期，能源局工作會議提出風電和分散式光伏目標超預期，首次提出十二條電力輸送大頻道，1 月份電力設備指數明顯跑贏大盤。2 月份，TESLA 在華低價和新能源汽車產業政策的一系列帶動，電力設備指數領跑全市場。進入3 月，由於市場風格切換，同時3 月又是招標的真空期，年報陸續公布由於預期不低沒有出現大超預期的情況，3 月份指數調整較多，單月跌幅居前。進入4 月，我們認為調整已經到位，對於利空也基本消化，估值水平平均在15-20 倍，已處於歷史下限，4 月底將陸續公布一季報，預警超過50%增長的公司不多，但是穩步增長是大趨勢，4、5月份特高壓審批、配網自動化招標、充換電設施招標都將陸續啟動，Musk已抵華，Tesla 將在華開始配套充電服務和建造充電網絡。特別地，18 日能源委由李克強主持召開第二次會議，強調無論從調整能源結構還是穩增長的角度來看，當前需要開工一批大項目，包括核電、特高壓、西北風光基地等，因此目前位置建議積極設定電氣設備。看好工控、特高壓、配網在二季度的表現，看好新能源汽車相關產業鏈和基礎充換電設施建設，看好風電在今年的表現，看好光伏淡季過后的表現。
推薦組合:國電南瑞（600406，買入）、許繼電氣(行情,問診)（000400，買入）、平高電氣（600312，買入）、特變電工(行情,問診)（600089，買入）、森源電氣（002358，買入）、英威騰(行情,問診)（002334，買入）、正泰電器(行情,問診)（601877，買入）、思源電氣(行情,問診)（002028，買入）同時建議關注金風科技（002202，未評級）、宏發股份(行情,問診)（600885，未評級）、置信電氣（600517，未評級）。
風險提示:投資增速下滑，價格競爭超預期。
電子行業周報:蘋果和安防重回舞臺，財報周大浪淘金
電子行業
研究機構：招商證券(行情,問診)分析師：鄢凡，黃瑜 撰寫日期：2014-04-22
本周觀點:蘋果和安防重回舞臺，財報周大浪淘金。上周超跌蘋果產業鏈迎來一輪久違的上漲，我們在前期？新形勢下的電子選股邏輯？、？超跌白馬迎來估值修復行情？等報告里面亦持續提示這一投資機會，主要動因是蘋果一、二季度不佳的利空逐漸被消化，相關股票跌幅已較大且機構持倉變少，以及市場對蘋果下半年新品周期和供應鏈大幅改善預期提升帶來估值修復機會。而對於超跌的安防板塊，我們認為亦望因行業高景氣和龍頭超預期業績帶來同樣修復機會，我們在后文會具體闡述。另外，本周將迎來財報密集披露期，擁有優質一季報及半年度展望的公司將是版面重心，例如立訊精密(行情,問診)、海康威視(行情,問診)等，同時，北美科技龍頭股如蘋果、高通、微軟、德儀本周披露季報，以及台灣大立光、日月光等的法說會亦將為相關產業鏈景氣判斷提供重要參考。
我們總體建議把握“蘋果、LED和安防”三大主線，以及“藍寶石、穿戴設備、智慧家居、智慧汽車、晶片國產化”五大趨勢，繼續首推受益蘋果、谷歌等消費電子創新業務爆發且智慧汽車、通信版面超預期的立訊精密，藍寶石切割設備有爆發性且長線受益激光微加工和高功率趨勢的大族激光(行情,問診)，歌爾聲學(行情,問診)等蘋果供應鏈公司和超跌的安防龍頭海康威視、大華股份(行情,問診)的估值修復行情，以及安享LED照明大趨勢的龍頭三安光電(行情,問診)和陽光照明(行情,問診)以及二線彈性個股，而彈性小股票可關注長線受益IC載板國產化大趨勢的興森科技(行情,問診)，有望逆襲的錦富新材(行情,問診)，以及安居寶(行情,問診)的新項目進展等。
蘋果的新品節奏和投資思路。我們堅定看好本輪蘋果新品創新周期，亦看好大陸供應鏈在蘋果中的加速崛起。據渠道資訊判斷，4.7寸和5.5寸iPhone望分別於9和10月發布，相關產業鏈從6月開始即開始拉貨，下半年iPhone出貨量望同比增長超30%；而最受關注的iWatch近期已定型，我們判斷在11月份前后發布，供應鏈年內備貨近1000萬，明年有望達到4000-6000萬出貨，此外，大尺寸平板亦望在年末發布。如果市場對新品資訊已形成理性預期，且本周發布的蘋果及供應鏈較一般的財報已被充分消化，則此輪蘋果產業鏈上漲回撤風險就小且持續時間會更長。我們將蘋果供應鏈分為三類:一是參與全線新品增量創新、份額大幅提升至主力的公司，如立訊精密和大族激光，因其參與蘋果的精密連接\充電、藍寶石微加工等增量創新，業績彈性最大，我們堅定首推；二是業已在蘋果產業鏈的主力供應商，其在超跌后跟隨蘋果周期也迎來估值修復機會，包括歌爾聲學、德賽電池(行情,問診)、環旭電子(行情,問診)、安潔科技(行情,問診)等；三是望新導入少量份額的公司會有一定的估值彈性，如超聲電子(行情,問診)、錦富新材、長盈精密(行情,問診)、欣旺達(行情,問診)等。
安防白馬價值凸顯，迎來低位配臵良機。市場前期過於糾結海康、大華的市場空間和市值瓶頸、政治傳聞、減持等因素，實際上，受益智慧城市落地、出口和民用高清市場，今年安防板塊景氣好於去年，龍頭公司持續迎來份額提升，今明兩年業績高增長確定性較高。前期的馬航以及昆明事件，持續提升民眾對於人身安全的關注，以及安全保障上升至國家戰略層次，亦給安防板塊帶來較好政策環境。我們認為海康、大華的市場空間亦被市場低估，高清智慧設備之外，解決方案、運營以及出口均有大空間，而民用新品（如家居監控、運動攝像、行車記錄等）和新互聯網業務版面亦將打開市值和估值瓶頸；此外，大華向解決方案的戰略轉型會在未來逐漸看到成效，近期股權激勵亦授予完畢。海康大華當前估值均低於20倍，低位配臵價值凸顯，海康一季度業績超越市場預期，望帶動板塊表現，而未來安防公司如與互聯網公司陸續合作將成為板塊進一步催化劑。此外，版面智慧城市、停車咪表和小區業務的安居寶，及與奇虎合作的東方網力(行情,問診)亦值得關注。
化工產品周價格評論:草甘膦價格回調，農藥環保工作更進一步
基礎化工業
研究機構：中銀國際證券 分析師：蘇文杰，倪曉曼 撰寫日期：2014-04-21
上周開始，由於海外訂單遲遲未采購，草甘膦價格出現小幅下滑。甘氨酸路線原粉主流報價穩定至3.35-3.6 萬元/噸，主流成交下調至3.3-3.35 萬元/噸， IDAN 原粉長單主流報價6，000 美元/噸。同時國家環保部科技標準司組織的農藥行業排放標準調研工作正在中國農藥工業產業園（如東園區）緊張進行。農藥行業環保壓力進一步增加。短期看，草甘膦價格有小幅下調壓力，但由於原料甘氨酸的供應短缺和草甘膦廠商受環保壓力開工率的走低，我們預計草甘膦價格不會大幅下滑，將在3-4 萬元區間震盪。
苯胺價格反彈。上周苯胺價格環比上漲11.27%。上周國內苯胺市場氣氛形勢較好，苯胺工廠受成本壓力，報盤跟漲。原料純苯目前市場報價小幅上漲，市場報盤堅挺，受成本壓力苯胺價格有所上揚。近期苯胺廠家庫存較低，受前期裝置檢修影響，市場供應偏緊。時處旺季，苯胺下游需求量較之前有所增加，利好因素明顯。預計短期內國內苯胺市場將維持區間整理，價格或將繼續上調。
氯甲烷價格上漲。上周二氯甲烷價格環比上漲4.62%。上周甲烷氯化物市場快速大幅拉漲，二氯甲烷出廠價大幅拉漲，廠家出貨相對順暢，加之庫存持續低位，廠家挺價心態濃厚。國內二氯甲烷市場走勢上行，個別廠家裝置負荷被迫降至低位，階段性供應趨緊，加之下游制冷劑對原料二氯甲烷的采購稍顯增量，廠家成本轉嫁速率加快，商家挺價心態濃厚。
成本面支撐堅挺，加之供需基本面尚屬樂觀，預計近期二氯甲烷市場盤穩整理，不排除窄幅上行走勢。
螢石粉價格下跌。上周螢石粉價格環比下跌11.43%。上周國內螢石粉市場價格下跌，商家心態偏空，交投氣氛清淡，下游無水氫氟酸市場橫盤整理，交投氣氛仍偏清淡，需求持續低迷下，廠家開工積極性不高，場內供應顯充裕，供需矛盾仍顯凸出。螢石粉供大於求局面繼續制約市場走勢，預計近期市場走勢橫盤整理，不排除繼續下行走勢。
天然橡膠價格下跌。上周天膠價格環比下跌3.03%。上周天然橡膠期貨市場萎靡不振，市場報價一路下跌。天膠市場成交氣氛仍顯清淡，需求難以放量。全球天然橡膠生產仍處2012-2015 年增產周期中，在全球消費增速明顯放緩的前提下，天膠市場供求矛盾突出，我國橡膠非儲備庫存將增加至2004 年以來最高水準，雖然國內橡膠消費增速近10%，但市場有效需求不足，現貨供應壓力依然較大，下游開工率較低，供求矛盾突出。
上周化工產品價格上漲為主。在我們跟蹤的118 個化工產品中，上周價格下跌的為20 個，價格上漲的為34 個，持平的達到64 個，上周化工產品價格上漲個數延續超過下跌個數；就月度來看，價格上漲的產品為53個，下跌的為35 個。近期化工產品價格轉為上漲為主，主要是由於化工進入旺季，需求略有好轉。
我們認為環保因素將中長期制約化工品無序產能的擴張，染料、農藥、鈦白粉等子行業都會受益於此。而面臨國際產能轉移的農藥行業景氣度有望持續走高。建議買入行業龍頭，公司景氣度不斷提升、未來資產整合預期的沙隆達A(行情,問診)（000553.CH/人民幣13.75， 買入）。另外，我們建議買入估值完全反映管理層變動風險、業績有安全邊際的上海家化(行情,問診)（600315.CH/人民幣36.76， 買入），維持推薦業績確定性高的萬華化學(行情,問診)（600309.CH/人民幣17.02，買入）、浙江龍盛(行情,問診)（600352.CH/人民幣17.34， 未有評級）、江南高纖(行情,問診)（600527.CH/人民幣5.34， 買入）和快速增長的爆破服務上市公司江南化工(行情,問診)（002226.CH/人民幣11.25，買入）。
化學原料行業-食鹽專營制度改革專題研究:食鹽專營制度改革拉開序幕，機制靈活的民營生產企業面臨重大機遇
基礎化工業
研究機構：申銀萬國證券 分析師：周小波 撰寫日期：2014-04-22
食鹽專營制度改革拉開序幕。在我國現行的鹽業管理政策下，主要有國務院《食鹽專營辦法》和《食鹽專營許可證管理辦法》兩個框架性檔案。4月21日，發改委網站公布《食鹽專營許可證管理辦法》廢止。我們理解國務院《食鹽專營辦法》應仍然有效，此次許可證廢止對現有食鹽銷售制度沒有實質改變，但象征著專營制度改革拉開序幕。目前業內預期14年年內將有進一步政策出臺。
如何改革？有序放開是可能的路徑。從09年以來的征求意見稿和媒體報導看，設立過渡期逐步放開，過渡期內允許定點生產企業（目前一共98家）進入銷售市場，按市場化方式建立渠道和制定價格可能是改革的主要方向。
改革影響如何？如果鹽業專營制度放開，最大的變化在於，食鹽將從管制商品回歸其調味品和快速消費品的本質。商業運營上的重要變化包括:1）原有的按計劃進行生產銷售的模式將被市場化的生產分銷模式取代；2）專營制度下食鹽無需品牌，目前的食鹽品牌主要是各省鹽業公司地方品牌，鹽的品質保證依靠國家信用背書，消費者對鹽品牌認知度很低；放開后品牌的力量將大大增強，品牌營銷的作用將大大增強。
誰將勝出？從競爭格局看，中鹽的央企品牌有天然優勢；地方鹽業公司將迅速分化，部分淘汰；中小食鹽生產企業份額將收窄；機制靈活營銷能力強的民營企業份額將迅速提升（如新都化工(行情,問診)旗下子公司益鹽堂）。
新都化工旗下益鹽堂有望從生產商延伸為銷售商和品牌商，進而有機會成為未來的鹽業寡頭之一。其主要優勢包括:1）是目前食鹽行業中最大的民企之一，機制靈活，營銷能力強，儲備了食鹽和快消品營銷人才，在未來與國有鹽業公司競爭中具備很強的制度和團隊優勢；過去3-4年其多品種食鹽從零起步到13年5000多萬凈利潤已初步證明其營銷能力。2）30萬噸多品種鹽產能、70萬噸工業鹽產能，地處湖北這一食鹽產地，在普通加碘鹽的競爭中具備成本優勢。13年益鹽堂品種鹽銷量20萬噸，如果市場有序放開，我們認為目標有望達到100萬噸（中國市場800萬噸）。
首次覆蓋新都化工，面臨鹽業改革重大機遇，建議增持。我們預計新都化工14-15年EPS為0.45元、0.67元，其中預計14年鹽業利潤有望增長60%達到8000萬元以上（持股51%）；14-15PE22x、15x，公司在未來鹽業改革中騰挪空間很大，且公司在年報中提出要以鹽為基礎，研發與拓展與鹽相關的調味品，未來業務轉型的空間較大。首次覆蓋建議增持。
通信行業:電信業營改增執行在即，外資投資電信增值業務破冰
通信及通信設備
研究機構：中信建投證券 分析師：武超則，於海寧，劉博生 撰寫日期：2014-04-21
行業動態資訊
訊息稱三大運營商稅改6月1日執行，將大幅增稅。據知情人士透露，三大運營商的這一稅制改革會在6月1日開始實施， 三大運營商的稅率將由3%的營業稅變成部分11%、部分6%的增值稅，即基礎電信服務適用11%的稅率，增值電信服務適用6% 的稅率。
自貿區有望向外商開放投資電信增值業務。工信部於近日公布了《中國自由貿易試驗區外商投資經營增值電信業務試點管理辦法》，宣布推進中國自由貿易試驗區增值電信業務試點開放工作。據悉，外商投資企業可以經營的增值電信業務及外方投資者的出資比例，由工業和資訊化部根據有關規定確定。 行業觀點 上周通信板塊上漲1.20%，同期上證下跌1.39%，其中通信設備上漲1.50%，通信服務上漲0.41%，板塊表現強於大盤。受中興通訊(行情,問診)一季報大幅增長影響，4G 相關板塊整體表現較好。
我們認為，通信行業屬於TMT領域中周期性（運營商投資周期）和成長性兼具的子行業。在TMT 板塊（尤其是中小市值股票）調整期間，行業個股可能進一步分化，甄選業績增長確定和轉型切實落地的個股尤為重要。在板塊估值修正期間，業績高增長持續、確定的個股將出現重要買入時機；另外，傳統業務轉型切實、新業務方向明確、空間巨大的新興領域依然值得關注。
（1）4G 為跨年主線投資，業績增長確定:2014、2015年為4G 主建設期，相關上市公司的業績將在14年開始有所體現。重點關注系統設備及網優運維（業務轉型在即）相關公司；在投資方面，2014年三大運營商整體資本開支將達到4100億元左右的歷史最高位，其中4G 投資更是有望達到1600億元，同比增長150%左右，相關產業鏈公司業績將受益，2014、2015年將是主要業績體現年。相關重點公司包括中興通訊（14年同比增120% 左右）、大富科技(行情,問診)、武漢凡谷(行情,問診)等。
（2）、國家高度重視北斗產業，2014將集中爆發:資訊安全及基礎網絡建設直接受益國家政策支援，關係國家安全及國計民生，具體包括北斗產業和數據集群產業，2014我們堅定看好北斗投資主線的爆發。北斗產業2014年以來國防規模招標、地方政府示范工程、行業及區域項目將相繼開展，業績增長確定。相關重點公司包括中海達(行情,問診)（同比增40%-50%）、海格通信(行情,問診)（同比增30%-40%）、國騰電子(行情,問診)（扭虧）等。數字集群產業近期各省市公安部門的數字集群建設相關招標項目陸續啟動，相關重點公司包括東方通信(行情,問診)、海能達(行情,問診)等。
（3）移動支付集中發卡，卡商業績高增長兌現:繼中國電信公布5000萬張NFC移動支付卡中標結果后，中國移動日前也公布NFC移動支付卡中標結果，恒寶股份(行情,問診)等5家公司中標。中國銀聯發布訊息，截至2014年一季度末，全國“閃付”終端近300萬臺可支援NFC手機支付，中國銀聯將繼續聯合第三方支付機構進行線下POS機改造，並進行補貼，以為NFC手機支付鋪平道路。移動互聯網大發展，移動支付想象空間巨大。隨著移動支付參與方越來越多，商業模式愈加豐富，主打近場支付的NFC獲得更多關注。國內NFC產業鏈由於運營商和銀聯的快速推進，我們預計2014全年總發卡量3億張左右，同比增長150倍以上（2013僅200萬張左右），NFC產業鏈中卡商、天線和晶片商將漸次受益。相關重點公司包括恒寶股份、天喻、碩貝德(行情,問診)和新開普(行情,問診)等值得關注。
（4）移動互聯網將進一步爆發，未來5-10年成長空間巨大:2013年手游集中爆發后，行業增長在2014年仍將翻番，能夠分享行業增長的手游公司在調整之后仍然具有投資價值。此外，我們認為手游之后最可能爆發的領域是:在線教育、移動支付、移動視頻及移動位置服務等。轉型公司的甄選重要標準即為新業務是否能夠切實落地，未來盈利模式和空間是否清晰。相關重點公司包括鵬博士(行情,問診)（同比增30%-50%）、拓維資訊(行情,問診)、朗瑪資訊(行情,問診)等。
總體而言，通信板塊中的4G產業鏈、北斗產業鏈、移動支付產業鏈、手游產業鏈仍將是TMT中行業整體增長最為確定的子領域，相關領域將出現更多業績高增長體現的個股。而移動互聯網中的在線教育、移動視頻和位置服務等依然是未來行業發展的新興方向，成長空間巨大，相關領域的轉型龍頭公司具有顯著投資價值。
目前時點，我們重點依次推薦業績增長持續及行業空間較大的恒寶股份、中興通訊、中海達、海格通信。
投資銀行業與經紀業行業第16周報:IPO預披露啟動釋放持續改革信號
銀行和金融服務
研究機構：長江證券(行情,問診)分析師：劉俊 撰寫日期：2014-04-21
上周市場數據分析
指數與板塊表現。上周（2014.04.14-04.20）大盤指數上漲，上證指數、深證成指、中小板指、創業板指數和新三板指數分別上漲2.74%、4.05%、4.64%、3.53%和1.25%。板塊表現上，上周券商上漲7.65%，信托上漲2.23%，保險上漲5.45%。
二級市場成交概況。上周A股日均成交額1659.48億元，環比下降22%；信用交易方面，截至2014年04月17日，滬深兩市融資融券余額為4059.59億元，較上周增加0.90%；市場活躍度方面，上周滬深300換手率均值為0.27%，較上周下降18個基點，年初至今券商股超大盤的幅度為-3.69%。
一級市場融資與產品發行。一級市場發行上，股票融資41.86億元，環比下降26.61%，債券融資1993.2億元，環比上升15.21%；理財產品發行上，上周新成立信托67.84億元環比上升55.38%，資管產品2億份，基金產品10.27億份環比上升238.94%。
政策、行業及公司動態
政策與行業要聞。證監會預披露28家IPO公司名單，修訂首發審核工作流程並公示再融資審核工作流程，與銀監會聯合發布《關於商業銀行發行優先股補充一級資本的指導意見》；保監會公布《中國保險監督管理委員會關於修改〈保險資金運用管理暫行辦法〉的決定》，印發關於次級可轉債、證券投資基金和資產管理產品償付能力認可比例的規定。
公司動態。華泰證券(行情,問診)設立北京華泰瑞聯並購基金中心；廣發證券(行情,問診)成立資產管理子公司，開展證券資產管理業務；東北證券(行情,問診)董事長矯正中先生、監事劉樹森先生辭職；中信證券(行情,問診)全資子公司中信萬通證券有限責任公司更名，中信股份股權轉讓；綜藝股份(行情,問診)與北京掌上飛訊科技有限公司股東簽署股權收購意向書補充協議。
每周觀點
新一批擬IPO公司名單的公布表明資本市場改革再下一城，股市融資功能的恢復將明顯提升券商的投行業務和創投公司的業績，券商的系列創新政策也更值得期待，持續推薦魯信創投(行情,問診)及西南、華泰、招商等彈性大的券商股。
新能源行業周報:特高壓大規模開展，Q1國內新能源汽車銷量增長116%
煤炭開采業
研究機構：海通證券(行情,問診)分析師：張浩，徐柏喬 撰寫日期：2014-04-21
行業觀點:（1）光伏:特高壓大規模開展，分散式政策醞釀調整。李克強提出加強風能、光伏發電基地和配套電力送出工程建設，今年要按規劃開工建設一批“西電送”輸電頻道，建議關注特變電工。能源局副司長表示分散式0.42元/千瓦時補貼不大可能會上調，預期政策調整方向將是電網代收電費、融資提供優惠等，建議關注陽光電源(行情,問診)、林洋電子(行情,問診)、愛康科技(行情,問診)。（2）鋰電池:GBII公布國內一季度鋰電池產量增速22%左右，增速略降，電動車增速116%，消費電子表現一般，筆記本下滑，平板增速放緩；電動車新車型江淮第五代、比亞迪(行情,問診)唐等值得期待。建議關注杉杉股份(行情,問診)、新宙邦(行情,問診)、光宇國際。（3）風電:特高壓也將有利於風電建設，風電的經濟性和電網建設構成的瓶頸相對較低。建議關注金風科技。
行業走勢與估值概況。從過去一周的行業表現看，新能源板塊上漲-0.35%，跑贏滬深300指數1.64個百分點。各細分板塊中，太陽能、動力電池、核電、風電分別上漲1.26%、0.82%、-1.51%、-2.19%。目前新能源板塊的TTM PE為37.3倍低於歷史均值38.46倍。細分子行業來看，核電估值最低，為21.57倍；動力電池估值最高，為47.34倍；風電、太陽能估值居中，分別為29.89和44.89倍。
光伏產品格平穩。根據PV Insights，PV級多晶硅價格為21.95＄/Kg，二級多晶硅價格為21.58＄/Kg，與上周持平；中下游各環節價格略有下降，156多晶、125單晶矽片價格分別為0.92＄/片、0.70＄/片；電池片0.39＄/W；組件最低價0.55＄/W，均價0.66＄/W。根據Solarzoom，一級國產、進口多晶硅分別為160元/Kg、22.621＄/Kg；一級156多晶矽片、電池、組件價格分別為6.95元/片、2.58元/W、4.4元/W；一級125單晶矽片、電池、組件價格分別為5.4元/片、3.5元/W、4.7元/W。
逆變器排行榜揭曉，國產IGBT帶動成本繼續下降。陽光電源2013年的3.5GW出貨量遙遙領先，特變電工憑借EPC業務與逆變器業務優勢榮獲第二名。2014年中國南車(行情,問診)、北車將量產IGBT產品，國產IGBT產品線將覆蓋從1200V-6500V，繼續拉動逆變器成本下降。
GBII:2014年鋰電池產業鏈第一季度報告。2014年1月國內新能源汽車實現銷量1682輛，2月新能源汽車實現銷售1738輛，三月份新能源汽車預計實現銷量3433輛。第一季度的累計銷量6853輛，同比2013年第一季度增長115.8%，2013年第一季度，中國共銷售新能源汽車3175輛。
重要新聞、公告回顧
國家能源局於做好2014年風電並網消納工作的通知。
2014年中國核電設備采購將達800億元
億緯鋰能(行情,問診)、江蘇國、猛獅科技(行情,問診)等公司2013年年報/2014年一季報
風險提示:1、行業氣繼續下滑風險；2、政策不達預期。
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